Por:
Guery Cárdenas García
guery1@gmail.com
El 21
de junio, la Municipalidad Metropolitana de Lima comenzó a ofrecer las bases
para la licitación que seleccionará a la entidad encargada de desarrollar la
primera emisión de Bonos Municipales en la historia del Perú.
Para
que este proceso tenga éxito, es necesario que tanto los ofertantes como los
demandantes, tengan una idea clara sobre la respuesta a 5 preguntas
esenciales, que paso a enunciar:
¿Qué
son los Bonos Municipales? Acudimos a la Teoría Financiera. Se trata de
instrumentos de deuda respaldados por los ingresos futuros de un gobierno
municipal, utilizados para financiar proyectos de inversión.
¿Para
qué emitir Bonos Municipales? La clave es Estrategia Empresarial. Para
aprovechar la predictibilidad de los flujos de caja de ingresos municipales,
canalizando los recursos hacia proyectos factibles, útiles y adecuadamente
priorizados.
¿Por
qué emitir Bonos Municipales? La respuesta reside en la Estrategia
Financiera. Los bonos municipales ofrecen niveles de rentabilidad y
seguridad atractivos para los inversionistas, permitiendo a los gobiernos
locales autofinanciarse.
¿Cómo
emitir Bonos Municipales? Debe examinarse el Marco Regulatorio y de Mercado.
Puesto que se trata de la primera emisión nacional, esta es la fase más
crítica de todo el proceso. Afortunadamente, se cuenta con la experiencia de
muchos países que han tenido emisiones exitosas en el pasado.
¿Quién o quienes deben participar en el proceso? La noción central es el
Mercado de Capitales. El procedimiento concreto de emisión debe contar con
el apoyo de instituciones especializadas y expertos en la materia. La
información debe distribuirse y fluir lo más transparentemente posible.
Tras
haber investigado el tema de Bonos Municipales durante los siete últimos
años y haber visitado numerosos municipios de Lima y provincias del Perú, he
podido comprobar que las municipalidades cuentan con proyectos interesantes
en áreas tan diversas como: construcción de plantas de tratamiento de
residuos sólidos, plantas de tratamiento de aguas servidas, plantas de
procesamiento de productos hidrobiológicos y agroindustriales, terminales
terrestres, empresas de transporte, mercados, peajes, etc.
He
podido apreciar que el sentir de algunos “especialistas” en Finanzas
Municipales es que los municipios en el Perú no están aptos para manejar
este tipo de Finanzas, que el actual sistema de garantías no ofrece el
ambiente adecuado, que en los municipios existe mucha corrupción, que los
funcionarios municipales no tienen la formación profesional adecuada, entre
otras ideas similares.
Si
hace unos años, hubiese preguntado qué era más fácil: que los Municipios
emitieran Bonos Municipales o que crearan una institución financiera, estoy
totalmente seguro de que la respuesta hubiera sido la emisión de Bonos
Municipales. Sin embargo, el ejemplo más exitoso en lo que a Finanzas
Municipales se refiere ha sido la creación de Cajas Municipales. Desde que
se crearon estas cajas, ninguna de ellas ha quebrado, a diferencia del
historial que pueden presumir los bancos comerciales. El Municipio de Piura,
por ejemplo, invirtió aproximadamente ochenta y cinco mil dólares en su Caja
Municipal en el año 1981. Hoy el patrimonio de esta Caja es de más de veinte
millones de dólares, reportando utilidades para el Municipio y generando
fuentes de trabajo.
Soy
un convencido de que la emisión de Bonos Municipales es factible en el Perú
y que proyectos actualmente tan conocidos como el centro comercial Larco
Mar, en Miraflores, podrían haberse financiado mediante estos instrumentos
de renta fija.
Los
Municipios, y la comunidad en general, deben tomar conciencia de la
importancia de desarrollar nuevas fuentes de financiamiento que permitan la
ejecución de proyectos rentables. Las Municipalidades no deberían estar
esperanzadas en que las transferencias del gobierno central o el incremento
de los tributos municipales les permitirán sustentar sus gastos e
inversiones.
Considero que la importancia de los Bonos Municipales no solo debe ser
medida por su aporte como un mero medio de financiamiento, sino también por
la oportunidad que significa el manejo autónomo de los ingresos municipales
y porque constituyen un mecanismo que contribuye a la redistribución del
ingreso y que promueve un uso más eficiente de los recursos disponibles en
el mercado de capitales.(Lima,04 de agosto del 2004) |
